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系统性风险加剧 玉米具备避险特质

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进入3月份以来,海内新冠肺炎疫情获得遏制,物流徐徐通行,加之产区庄家徐徐开始卖粮,余粮供应增添,期现货价格出现冲高回落态势,回调幅度在30元/吨阁下。今朝欧美疫情快速伸展,叠加原油暴跌,导致外围本钱市场崩盘,大年夜宗商品市场的系统性风险加剧。农产品中饲料质料板块整体价格靠近资源,远月需求规复预期优越,同时具备在风险加剧市场中避险的特质,整体价格相对坚挺。

资源支撑抗跌性强 短期市场供应充沛

从供应看:一方面,庄家节后余粮贩卖徐徐靠近尾声,新粮库存转向中心渠道,市场抗跌能力增强;另一方面,按照往年常规,5月份之后,国家将慢慢开始向市场投放临储玉米。按上年度临储玉米拍卖底价核算,东北地区临储玉米按拍卖底价成交出库,到北方港口资源在1840~1880元/吨之间,折算到盘面仓单资源在1880~1920元/吨之间。

2019年新季玉米上市以来,产区及港口收购价格在核算仓储、利息后,基础参考的也是这个临储底价。总体上,东北地区临储玉米存量在5500万吨阁下,短期内市场供应充沛。

根据以前3年的市场拍卖量、产量、库存环境推算,2019/2020年度市场缺口在7000万吨阁下,临储玉米基础存量能够满意2020年破费,但市场看涨布局中的库存需求及2021年可能面临的硬缺口,仍需市场价格来调节。

短期内,盘面价格可能在临储拍卖底价相近小幅颠簸。一方面,玉米价格较难呈现较大年夜幅度回调,供需硬缺口使得市场不采购新季玉米,就需采购陈玉米;另一方面,价格向上偏离临储拍卖底价过多,也可能带来必然套保压力。

生猪存栏规复优越 饲料需求有望回暖

从需求看:2020年一至二季度,市场需求支撑力度相对疲软,饲料需求规复必要必然光阴。据农业屯子子部监测,生猪临盆形势开始好转,旋转了自2018年4月份以来长达一年半的产能下降趋势,2月份能繁母猪存栏继续5个月规复增长,市场供应积极向好。

生猪产能及存栏规复的优越形势,一方面来自于政策的保驾护航,政策支持加快恢复生猪临盆。今朝生猪养殖的利润仍旧较高,未来1至2年可能保持在相对较好的水平,是以,市场尤其是大年夜型养殖企业集团有动力加快生猪产能的规复。另一方面,非洲猪瘟对养殖企业的影响徐徐弱化。华南、云贵等地生猪存栏规复,对饲料需求的实质性拉动可能会在5月份之后。

是以,市场对生猪产能整体规复有较好的信心和预期。尤其是下半年,饲料需求可能会呈现较好的支撑,这也将传导至上游的质料市场,玉米、豆粕等需求有望获得较强支撑。

总体来看,虽然玉米期现货价格均未走出拐点行情,季候性新粮供应压力和临储供应的影响也仍旧存在,但三季度之后整体生猪饲料需求徐徐规复的预期优越,玉米期货和现货价格也均有望走出震惊区间。上半年玉米市场可能出现下有资源支撑、上有供应压顶的上行趋势行情,而下年度或将出现缺口拉动的周期性上涨行情。

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